金融估值：转让定价的替代方法

值得一提的是，并没有针对每个案例的特定方法，因此，重要的是根据拟分析的公司间交易背景中的可比性要素，分析哪种方法最合适。

尽管在大多数关联方交易中可以应用上述方法，但在涉及股票和/或无形资产买卖的交易中，应用这些方法却很复杂，因为这类交易包含使其独一无二的要素，因此，更难找到内部或外部可比项作为参考框架来确定公司间交易的市场价值。

为此，分析此类交易的一个可行替代方案是采用金融估值实践中的方法，其中我们发现了一些分析方法，例如： 收益法、市场法和资产基础法。

关于这些方法，我们发现收益法和市场法与转让定价方法有相似之处，因为它们都基于盈利能力和/或市场可比项。尽管拥有转让定价法规的不同国家的法律并未明确承认这些方法的使用，但它们通常被用于确定此类交易的理论价值。

在 收益法中， 我们可以引用 折现自由现金流，其中需要对被分析公司的财务报表进行财务预测，以确定在合理期间内的预计自由现金流。在应用此方法时，需要适当考虑某些要素，例如：Beta系数的使用、无风险利率、风险利率和/或规模调整，所有这些都是为了确定折现率，该折现率对于获取股票的理论价值和/或关联方之间拟转让的无形资产至关重要。

另一方面，在 市场法 中包含倍数法，在此方法中，需要找到与被估值公司类似（可比）的公司，或者类似的资产转让交易，然后将交易的参考价值与可比公司的内在价值（例如销售额、息税前利润（EBIT）或息税折旧摊销前利润（EBITDA）等）进行挂钩。

在上述方法中，很容易出现实际操作错误，或者使用税务机关可能认为“具有欺骗性”的调整，以获得对纳税人有利的理论价值，因为与转让定价方法不同，估值方法需要考虑更多的因素，因此，为了应用这些方法，专家需要借鉴转让定价实践中的要素。其中之一是四分位距，它可以作为评估中使用的定量假设合理性的基础。

在处理关联方交易时，必须牢记存在特定的规范，并且在估值过程的各个环节都应尽可能地进行核实。在这方面，作为纳税人，我们有必要寻求同时理解这两个领域的专家支持，以确保分析的一致性，并能够在税务机关的质疑面前站得住脚。

这里介绍的方法只是估值实践中众多方法中的一个例子，与转让定价一样，它们必须根据被分析资产的具体情况进行选择，因此，顾问进行相关的职能访谈以使其在选择方法和应用假设时尽可能保持客观性，这一点仍然非常重要。

同样，需要注意的是，估值中应用的调整越多，在税务机关进行的转让定价审计中就越难以辩护，因此必须谨慎对待这些调整。

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